作者 |创建者：陈陈 |网易科技 我必须追随马斯克！她做的蛋糕比别人端上来的米饭还要好吃。周二，特斯拉股价再创新高，市值达1.6万亿美元。支持这一传奇的，是马斯克十年来绘制的“Robotaxi”愿景。与此同时，真正实现自动驾驶业务闭环的Waymo正在悄然完成千亿轮融资。一个是以“愿景”为后盾的万亿美元帝国，一个是以“实际业绩”获得的千亿独角兽。谁能笑到最后？ 1、逆风而行：一场反重力的狂欢。在这个原本属于特斯拉的“至暗时刻”，埃隆·马斯克出人意料地卷土重来。 2025年初，特斯拉股价暴跌36%，创2022年以来最差开局。然而就在周二，特斯拉股价收盘创历史新高489.88美元，全年涨幅回升至21%%，市值攀升至1.63万亿美元。 这是一场挑战地心引力的狂欢节。因为在公司股价上涨的同时，特斯拉电动汽车业务的基本面却陷入困境： · 今年第一季度，车辆交付量下降 13%，收入下降 20%； ·二季度汽车业务收入同比下降16%； · 即使在11月份，特斯拉美国市场销量也已跌至四年来的最低点。 支撑这个万亿美元市值的不再是Model 3或Model Y的销量，而是马斯克许下的巨大承诺——Robotaxi（自动驾驶出租车）。凭借这一辉煌的“自动驾驶愿景”，马斯克的身家已升至6840亿美元，超越第二名谷歌联合创始人拉里·佩奇（Larry Page）的4300亿美元。 与此同时，谷歌母公司Alphabet旗下的Waymo正在悄然完成一轮价值1000亿美元的融资谈判。如果特斯拉出售“通往未来的门票”，那么 Waymo出售“现实护照”。这场自动驾驶之战终于有了一定的代价。但投资者不禁要问：我们是在为技术买单，还是为信仰买单？ 2. 两个世界的平行宇宙：承诺 vs 数据 这个问题的答案在于严重的“资本精神分裂症”。一方面，投资者疯狂买入仍在自动驾驶领域“画饼”的特斯拉；另一方面，他们在二级市场之外将 Waymo 的估值溢价提高了近一倍，因为 Waymo 做到了特斯拉十年来承诺但未能做到的事情——真正的无人驾驶。 我们先来看一组粗略的对比数据： Waymo：·估值：1000亿美元左右。 · 核心价值：每周45万次付费无人驾驶乘车（Weekly Bayad Driverless Rides）。这个数字在短短 8 个月内就翻了一番（今年 4 月为 25 万次）。特斯拉： · 市值：1.63 万亿美元。 · 关键价值：道路上数以百万计的车辆及其倡导者 Cathie伍德预测“到 2029 年，其价值将达到 7 万亿美元”。但有一个细节不容忽视：今年12月中旬，Waymo在美国凤凰城、旧金山、洛杉矶、奥斯汀和亚特兰大五个主要城市实现了完全无人驾驶的商业运营，并于11月开始在旧金山、凤凰城和洛杉矶的高速公路运营。 那么特斯拉呢？尽管马斯克表示正在德克萨斯州奥斯汀测试“人类无人驾驶”车辆，但根据目前公开的信息，特斯拉在奥斯汀的大约30辆汽车和湾区的大约120辆汽车中的大部分仍然配备了人类安全员。 NHTSA（美国国家公路交通安全管理局）仍然将特斯拉的FSD（全自动驾驶）归类为SAE 2级部分自动化系统——即“部分自动化”，这需要驾驶员始终保持注意力集中。 这就提出了一个无价的问题：如果 Waymo 用“每周 45 万个真实的自动驾驶订单”来支撑 1000 亿美元的估值n（相当于每周订单隐含价值22.2万美元），那么特斯拉尚处于“辅助驾驶-美元”阶段的Robotaxi业务如何支撑万亿市值？ 3. 1000亿美元能买什么？彭博社披露的最新消息显示，Waymo 正在洽谈超过 150 亿美元的一轮融资，目标估值为 1000 亿美元甚至 1100 亿美元。就在14个月前，即2024年10月，其价值仅为450亿美元。 122%的估值暴涨，是对自动驾驶“落地能力”的最高奖励。这1000亿美元并不是空中楼阁，它对应的是真实的运营数据和扩张版图： ·规模爆炸：Waymo将在2025年完成1400万次付费出行，并在年底冲刺至2000万历史订单总量。 · 场景范围全面：从城市街道到高速公路，从晴天到恶劣天气。 Waymo 已经开始在丹佛的冰天雪地条件下进行测试和底特律，并在纽约和东京这两个世界上最复杂的交通环境中部署了车辆。 · 全球化雄心：计划到2026年进入伦敦和东京，并在美国增加12个新城市，包括迈阿密和华盛顿特区。最重要的是，Waymo 正在减轻公众对自动驾驶汽车的恐惧。美国汽车协会（AAA）2025年初进行的一项调查显示，66%的美国司机害怕自动驾驶。但 Waymo 运营所在城市的情况正在发生细微变化。家长开始使用 Waymo 接送 14 至 17 岁的青少年，年龄较大的女性乘客可能会选择没有陌生人司机的 Waymo，以确保自己的隐私和安全。与之形成鲜明对比的是，特斯拉仍在艰难跨越“监管”和“技术”的双重门槛。尽管马斯克在今年 11 月的年度股东大会上无意中感谢了 Waymo“为监管部门的批准铺平了道路”，但这只是前言摆出了特斯拉追赶的态度。 4、特斯拉的《降维打击》还是《绝地求生》？尽管落后于计划，但不要低估特斯拉和马斯克。 特斯拉拥有 Waymo 没有的一张王牌：成本。今年 4 月，马斯克公开批评 Waymo 的商业模式，称其严重依赖激光雷达等昂贵的传感器套件。相比之下，特斯拉坚持使用 llamasof 摄像头的“纯视觉”解决方案。这种技术路线的差异直接体现在价格上。根据 TD Cowen 分析师的实际测量，特斯拉在奥斯汀的 Robotaxi 服务每英里收费仅为 1.08 美元。 Waymo 目前的定价约为每英里 2 美元或更多，接近 Uber 和 Lyft 无人驾驶汽车的价格）。 如果特斯拉能够彻底消除“安全官”，将FSD技术从L2跃升至L4，廉价硬件带来的规模效应将是毁灭性的。但这绝对是最大的“如果”。目前，特斯拉面临的不仅是技术瓶颈，这也是品牌声誉的透支。马斯克在特朗普政府中担任政府效能部（DOGE）负责人的角色以及他日益激进的言论引起了消费者的强烈反对。数据显示，特斯拉虽然在今年10月发布了更便宜的Model 3和Model Y改版车型，但并没有有效提振销量。反而引发了严重的内讧——新车型蚕食了高价车型的市场份额。在欧洲，来自大众集团的竞争日趋激烈；在中国，比亚迪和小米等本土巨头正在用更具成本效益的电动汽车和同样激进的驾驶技术来包围特斯拉。在此背景下，瑞穗证券本周仍将特斯拉目标价上调至530美元，理由是“FSD技术的改进可能会加速Robotaxi车队的扩张”。真的是赌马斯克彻底解决自动驾驶最后1%的长尾问题在资金耗尽或品牌崩溃之前生存。 5.围攻与威慑：不仅仅是两个英雄之间的战斗。这不是特斯拉和 Waymo 之间的一对一之战。随着两大巨头在美国展开较量，世界各地的自动驾驶赛道也变得拥挤不堪。 中国崛起的力量不容忽视。百度的 Apollo Go 正以惊人的速度流行起来。 2025年10月，络博快跑宣布其全自动驾驶周订单量突破25万单，与今年4月的Waymo规模相当）。其车辆已在北京、武汉等城市大规模部署，自动驾驶总里程超过2.4亿公里。更具威胁性的是它的海外计划——Apollo Go正准备进入阿联酋、香港甚至欧洲。中国又一自动驾驶独角兽文远知行与Uber up合作，在阿布扎比推出自动驾驶出租车服务并进行试点法国、新加坡等地的牌照。 亚马逊的 Zoox 也势头强劲。这家被亚马逊以 13 亿美元收购的公司最终于 2025 年离开实验室。其外观怪异、转向较少的“吐司面包”车辆已开始在拉斯维加斯和旧金山向公众运送乘客。尽管Zoox目前正在拉斯维加斯和旧金山向早期采用者（Zoox Explorers）提供免费试乘服务，但它计划在2026年推出付费模式，并依托亚马逊庞大的生态系统。它的潜力同样深不可测。 6. 结论：信仰的代价 这是一个疯狂的时代。一方面，Waymo以千亿美元的价值证明了“行胜于言”。它每周使用45万个真实的无人驾驶服务来告诉世界，未来就在这里，但分配尚未平等。另一方面，特斯拉以1.63万亿美元的市值证明了“信仰无价”。许多投资者押注马斯克能够创造另一个奇迹e 将数百万辆现有汽车变成印钞机。对于投资者来说，这个选择题极其严酷：你愿意为Waymo所指的“现在”付出1000亿美元吗？或者你愿意为特斯拉所说的宏伟“未来”付出1.6万亿美元吗？价差之大，不仅是技术路线的差异，更是资本市场“风险”与“梦想”重新定价的分水岭。 2026年即将到来。当Waymo在伦敦和东京开门迎客，当Zoox开始充电，当中国的Robotaxi大举出海，特斯拉的“自动驾驶神话”将面临失去魅力的最后时刻。到那时，如果神话破灭或者梦想成真，答案将不再由马斯克的X账户决定，而是由真正无人驾驶的每一英里书写。 这不仅仅是一场自动驾驶出租车之战，更是一场“自动驾驶”四个字最终解释之战。