比特币矿业公司的估值逻辑已被彻底重塑。随着AI呼唤算力爆发，昔日的加密货币淘金者凭借现成的电力基础设施，正在迅速转型为科技巨头青睐的算力供应商，其股价表现也因加密市场的波动而受到明显侵蚀。周一，比特币矿工 Iren 宣布与微软达成一项价值 97 亿美元、为期五年的云服务协议，使用 NVIDIA 的 Advanced Blackwell 系列为计算提供动力。随后，Cipher Mining 还透露了与亚马逊云服务（AWS）签订的为期五年、价值 55 亿美元的协议，提供 300 兆瓦的电力容量。与科技巨头的重大合作立即引爆了merkado。在周一的交易中，Iren 股价上涨 11.5%，Cipher Mining 股价上涨 22%，均创盘中新高。值得注意的是，本轮上涨发生在比特币价格下跌之际。低于10.7万美元，这凸显了这些公司的新市场定位——不仅是更长的比特币生产商，而且是人工智能浪潮下的关键基础设施供应商。矿业经济的崩溃促进转型比特币矿业公司转型的紧迫性源于矿业经济的持续崩溃。去年比特币的关闭使矿工奖励从 6.25 比特币下降到 3.125 比特币，网络难度增加和交易费用不足进一步挤压了利润率。根据哈希价格指数，比特币矿工的利润指标正接近历史低点。即使比特币最近的高点也未能显着提高矿工的单位回报。 Theminermag分析师指出，包括riot平台、Iren和Bitfarms在内的多家挖矿公司均表示，近期将无法扩大挖矿算力。在此背景下，向AI/HPC转型成为一种颇具吸引力的方式。Bitdeer 资本​​和市场战略副总裁 Jeff LaBerge 直言：“对于 Bitdeer 来说，AI/HPC 是挖矿的补充替代方案。”资本市场还以高于传统矿业公司数倍的估值奖励致力于人工智能业务的数据中心运营商，进一步加速产业转型进程。估值模型正在经历根本性转变。比特币挖矿公司的股价越来越多地反映了他们在高性能计算（HPC）和人工智能方面的前景，而不是他们的挖矿业务本身。投资银行Needham Co分析师John Todaro指出，“投资者对这些公司的估值几乎完全基于HPC/AI机会。在我们与矿业公司的对话中，实际上只有不到10%涉及比特币和比特币挖矿。”市场的重新定价逻辑清晰地反映在股价上。追踪上市比特币矿业公司的基金今年飙升超过 150%，远远超过比特币同期 14% 的涨幅。个股的表现更是蔚为壮观。 10月31日，Iren股价2025年上涨519%，Cipher Mining股价上涨四倍多。这种估值差异的核心是比特币矿工拥有人工智能公司所需的稀缺资源：并网电力。在AI算力需求爆发引发电力短缺的背景下，现成电力和站点资源的价值凸显，成为“最快获得电力、实施风险最低”的选择。矿企主要竞争：“即时供电”能力 新建数据中心的比特币矿场最大优势是时间。摩根士丹利在一份报告中指出，这些矿场已经获得了与电网连接和大型供电能力的批准，使它们能够绕过通常需要通过的“批量互连”审批流程。新数据中心需要数年时间才能完成。在当今的环境中，“立即供电”的能力至关重要。数据显示，除了约6.3吉瓦的运营站点和2.5吉瓦的在建产能外，美国比特币矿业公司还有8.6吉瓦的开发项目已获得并网许可。将这些站点改造为AI数据中心的建设周期约为18至24个月，可以快速响应市场需求。与此同时，美国正面临数据中心电力严重短缺的问题。据预测，到2028年，美国数据开发商仍将面临约5至15吉瓦的电力短缺。施耐德电气的调查报告也证实，“电力获取”一直是数据项目延误的主要原因。在此背景下，比特币挖矿公司现成的电力资源成为了无可匹敌的主要竞争者。 特别声明：以上内容（如有的话，包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传并发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。